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德威新材具备产业整合能力的线缆用高材料龙头产业互联网时代下平台价值凸显


/ 2015-04-23

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风险提醒:公司新产能投放不达预期

电缆行业集中度低,企业资金成本高企,公司具备搭建平台整合财产链能力:电缆行业虽大但集中度低,中小电缆企业在财产链中处于劣势地位,对下流电力企业凡是采纳赊销的体例,而上游原材料都是先款后货,电缆企业资金成本高企。并且电缆中常用的铜、铝等大原材料价钱变更快,回款周期长,导致风险大。公司是国内电缆料企业中少数能够在高压、超高压电缆绝缘料实现财产化、替代进口的公司,是国内电缆料企业龙头企业,因而公司对电缆财产链及其上、下流企业理解程度高,对下流电缆企业的质地、运营环境可谓知根知底,这是银行层面难以获取的消息。此外,公司作为上市公司,与中信保的合作亲近,中信保的劣势和上市公司诺言劣势使得公司能够拿到基准利率的贷款。因而我们认为,公司在电缆行业具备极强的财产链整合能力、平台价值凸显!

业绩快速增加,维持买入-A评级,方针价25元:公司将来将努力于高端产物的研发和出产,新建产能成功投产后,公司将实现快速增加。同时在财产互联网大布景下,公司作为行业龙头,在谙熟财产链及上/下流企业、具有资金成本劣势的前提下,具备整合财产链、搭建财产平台的能力。我们估计公司15-1材7年EPS别离为0.32,0.50和0.61元,维持买入-A评级,方针价25元。

国内线缆用高材料龙头、高端产物实现进口替代确保公司快速增加:线缆行业是国民经济中最大的配套行业之一,我国线缆用高材料低端产物过剩,中高端产物缺乏。不断以来中高端线缆市场被国外企业陶氏化学、北欧化工垄断。公司通过持续不竭的手艺研发,已实现高端产物的手艺冲破和批量出产,是国内少少数能实现进口替代的企业。公司专注于线缆用高材料的研发、出产、发卖。目前公司有XLPE料、表里屏障料、通用PVC料、和特殊PVC料四大产物系列,此中PVC特殊料又包含汽车线束料、弹性体料和UL系列料等三大类。将来公司将优先成长高端产物,如高压、超高压线缆绝缘材料和表里屏障料等产物,公司汽车线束绝缘材料已通过宝马等3家德系汽车质量承认,15年无望成功开辟日系车企市场。我们认为,公司不断以来重视产物立异,将来高端产物占比将不竭提高,滁州新项目逐渐投产将确保公司连结快速增加。

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